專注於膠粘劑的研發製（zhì）造
膠粘劑又稱膠黏劑，通俗點說就是膠水。其以合成高分子材料為主（zhǔ）體，配以各種改性（xìng）材料滿足不同應用領域的特殊要求形成的精細化工產品（pǐn）。生活中常見（jiàn）的502、膠水、膠帶等產品都屬（shǔ）於其範疇。但事實上，你可能不知道，膠粘劑還能粘（zhān）房子、粘汽車、粘飛機… …
膠粘劑廣泛應用於建築建材、包裝、製鞋、家具、造（zào）紙、汽車製造及維修、電子電氣、工程器械等領域。除此以（yǐ）外，光（guāng）伏、風電、消費電子、新能源汽車等領域的快速發展也給膠粘劑帶（dài）來了廣闊的增量空間。
一、一千個（gè）“應用（yòng）場景”就（jiù）會有一千種“膠（jiāo）粘劑”
膠粘劑有成千上萬種產品，性質差別巨大，且很多時候難以和樹脂、油墨、助劑、膜材料等精確區分，歸類起來較為困難。按照其成分可（kě）大致劃分（fèn）為聚氨（ān）酯膠粘劑（jì）、有機矽膠粘劑、環氧樹脂膠粘劑、丙烯酸類膠粘劑、合成橡膠膠粘劑等，每種（zhǒng）膠粘劑又可細分為若幹子品種。膠粘劑有高低端之分，每種膠粘劑都有自己的應用（yòng）領域，彼此替代性較弱。下表展示了不同膠粘劑的（de）性能對比，由於膠粘劑（jì）種類（lèi）實在是太多，哪怕是同一產品內部性能也（yě）可能差別很大，本表不能覆蓋所有（yǒu）細分產品的情況。
資料來源：公開信息整理 價格為曆史數據僅供參考
二、高額投入，盈利堪憂
根據（jù）中國膠粘劑和（hé）膠粘帶工業協會的統計，2020年中國（guó）膠粘劑產量為709萬噸，約占全球產量的1/3，是一個千億級別大市場。從全球市場來看，膠粘劑是實現提質增效和輕量化的保障，越是精密、複雜或對強度要求高的領域就越需要使用膠粘劑。因此，膠粘（zhān）劑的行業增速一直高於宏觀經濟。
膠粘劑行業格局極為分散，行業內（nèi）有公司3500餘家，中（zhōng）小企業（yè）在行業中占比接近80%，行業集中度（dù）很低。第一梯隊（duì）為漢高、富樂、陶（táo）氏杜邦等跨國公司（sī），但（dàn）市（shì）占率也較低。同時（shí），跨國公司在中國的膠粘劑業務占總收入的比例也較低，如漢高在中國的膠粘劑收入僅占總營收的5%。第二梯隊為回天新材（300041）、矽寶科技（300019）、康達新材（002669）等國內公司，市（shì）占率都在（zài）1%左（zuǒ）右，而且（qiě）技（jì）術和聲譽和跨國公（gōng）司相比仍有一（yī）定距離，但正（zhèng）在處於國產（chǎn）替代（dài）和（hé）集中度提升的過程當中。
中國膠粘劑呈（chéng）現低端過剩、高端不足的格（gé）局，高端膠粘劑依賴進口，這一點從進出口數據就能看（kàn）得出。2021年中國膠粘劑進口量22.23萬（wàn）噸，進口額為31.25億美元，膠（jiāo）粘劑出口量為80.32萬噸，出口額為26.80億美元，出口量是進口量的四倍卻還出現（xiàn）了（le）貿易逆差。賣白菜買芯片的情（qíng）況在膠粘劑行業依然明顯。
膠粘劑本（běn）身是配方。配方看起來很簡單，但這往往需要經過十幾年乃至幾十年的研發才（cái）能獲得。高端及特殊場景（jǐng）膠粘劑的研發則具有極（jí）高的技術壁壘，但低端膠粘劑工藝成熟，基本沒有技（jì）術壁（bì）壘（lěi）。膠粘（zhān）劑的（de）生產投資較（jiào）少，搞幾台反應釜就可以，安全環保壁壘（lěi）也不太高，這些原因共（gòng）同導致了低端、分散和過剩（shèng）格局的出現。
從產業鏈（liàn）來看，膠粘劑行業上遊行業主要是基礎化工原料製造商（shāng）。化工原（yuán）材料包括有機矽、合成樹脂、丙烯酸及丙烯酸（suān）酯、MDI、TDI、溶劑油、助劑及單體等（děng）。下遊則是（shì）建築建材、包裝（zhuāng）、製鞋（xié）、家具、造紙、汽（qì）車製造（zào）、新能源、電子電氣等行業（yè），下圖展示了膠粘（zhān）劑的下遊應用情況。
資料來源：華經產業研究院
三、東方（fāng）不亮西方亮
如前所述，膠粘劑主（zhǔ）要用於包裝、建築、木材加工、製鞋等傳統領（lǐng）域。近兩年來，疫情蔓延、經濟下行疊加房地產行業的不景氣，導致膠粘劑行業的傳（chuán）統需求出現萎縮。然而，膠粘劑行業（yè）上（shàng）市公（gōng）司的產銷情況卻實現（xiàn）了逆勢上揚。究其原因，除了前文提（tí）到的國產替代和集中度上升（shēng）的邏輯以外，還來源於新能（néng）源等新興行業的驅動。下圖展示了膠粘劑上市公司的營收增長情況。
膠粘劑上市公司的營收增（zēng）長情況 資（zī）料來源：根據年報整理
近幾年來，以光伏、風電、消費電子（zǐ）和新能（néng）源汽車等為（wéi）主的裝配業市場用膠量占比逐年上升，戰略性（xìng）新興（xìng）產業的擴張明顯帶動行（háng）業經濟增長，細分領域龍頭企業的業績呈爆發式（shì）增（zēng）長。以光伏行業（yè）為例，使用的膠粘劑主要是有機矽膠（jiāo）和太（tài）陽能電池背板膠，光伏對膠粘劑性能要求嚴苛。根據國信證券研（yán）報，預計到2025年全球光（guāng）伏用有機矽膠需求（qiú）量有望達40.95 萬噸、聚氨（ān）酯（zhǐ）膠粘劑需求量有望達 4.44 萬噸。
隨著我國環保（bǎo）意識的日益提高以及（jí）環保（bǎo）法規的日趨完善，水基型、熱熔型、無溶劑型、紫外光固化型、高固含量型及生（shēng）物降解型等環境友（yǒu）好型（xíng）膠粘劑產品受（shòu）到市場的青（qīng）睞和重（chóng）視，是（shì）膠（jiāo）粘劑行業（yè）技術更迭的（de）主要方向。高汙染、高能耗的落後生產企（qǐ）業相繼被（bèi）淘汰（tài），龍（lóng）頭企業競爭力持續提升，行業整體呈現規模化、集約化發展趨勢，行業集中度和（hé）技術水平有望不斷提升（shēng）。
想（xiǎng）要了解更多環保膠黏劑（jì）行（háng）業的發（fā）展前景，請關注研泰化學（xué）官網欄目《膠粘劑行業資訊》
該文章來源互聯網，如有侵（qīn）權請聯係刪除
