專注於膠（jiāo）粘劑的研發（fā）製造
一、產業鏈剖析：中遊主要受全球光（guāng）刻膠龍頭企（qǐ）業壟斷
光刻膠所在產業鏈覆蓋範圍十分廣（guǎng）泛（fàn），從（cóng）上遊基礎化工材料行業、精細化學品行業到中遊光刻膠（jiāo）製備，到下遊 PCB、麵板、半導體產業，再到電子等應用終端。光（guāng）刻膠（jiāo）作（zuò）為微電子領域微細圖形加（jiā）工核心上遊材料（liào），占據電子材料至高點。
由於光刻膠技術含量高且處（chù）於（yú） PCB、麵板和半導（dǎo）體產業（yè）的上遊，其質量直接影響下遊（yóu）產品的質量，因此（cǐ）下（xià）遊企業對光刻膠供貨企業的質量（liàng）及供貨能力非（fēi）常重視，通常（cháng）采取（qǔ）認證采（cǎi）購（gòu）的商（shāng）業模（mó）式。伴隨著高的采購成本與認證成本，光（guāng）刻膠生產廠家與下遊（yóu）企業通（tōng）常會形成（chéng）較為穩定的合作。
二、成分結構分析：材（cái）料成本（běn）占比最大
原料端，光刻膠由（yóu）樹脂、增感劑、溶劑、單體和助劑組成，用量占比分別為 10-40%、1-6%、50-90%、強力新材、聖泉集團、彤程新材、徐州博康、江蘇華倫等 10 餘家企業生產，一（yī）些光刻膠生產企業也在向上遊延伸，如北京（jīng）科華、南大光電（diàn）等。
三、價格（gé）傳導機製：市場價格由行業供應（yīng）端、製造端及消費需求彈性共同作用
光刻膠市場價格由行業供應端、製造端及消（xiāo）費需求彈性共同作（zuò）用而成、並逐級傳導。供應端（duān）的成本價格包括核心原材料、技術價格、人力價格和設備廠房、燃料動力的購置 / 購買價等，傳導至（zhì）製造端成為生產成本，製造端綜合供需溢價、研發成本和企業利潤，形成最終價格傳導至應（yīng）用（yòng）領域，而應用市場需求彈性也反作用於供應端、製造端，形成 " 價格 - 需求 - 價格 " 的傳導路徑來影響光刻膠市場的（de）定價（jià）。
四、價值鏈（liàn）分析：產業鏈整（zhěng）體利潤水平較高
根（gēn）據對產（chǎn）業鏈上市企（qǐ）業毛利率整體情況進行分析，其中產業鏈中毛利率最高的是上遊的光引發劑（jì）和溶劑，企業毛（máo）利（lì）率大多在（zài） 25-60%，其餘上遊軟件供應商毛利率在 20-30% 左右（yòu），其（qí）次（cì）是中遊光刻膠行業，PCB 光刻膠產品毛利率在 13-40% 左右，半導體光刻膠產品（pǐn）毛（máo）利率在 25-30% 左右，中遊毛利率水平最低是（shì）麵板光刻膠（jiāo），處於 13-30% 區間，上下遊應用（yòng）領域毛利率大約在 15-30% 左（zuǒ）右。
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